Госбюджет опять ждут корректировки

За период с осени 2014 года федеральный и республиканский госбюджеты приходилось не раз переверстывать, корректируя под текущие курс рубля и цену на нефть и газ. Похоже, и нынешний главный финансовый документ России, следовательно, и Якутии опять «размывается» накатившей волной финансового кризиса и приобретает весьма нечеткие очертания…

Руперт Мердок: «Мир на грани масштабного кризиса»

Медиамагнат Руперт Мердок считает, что мировая экономика вновь подошла к краю обрыва, следующий шаг – это начало нового масштабного кризиса. Об этом Мердок написал в своем твиттере, отреагировав на падение фондового рынка США. Он отметил, что стремительно снижается стоимость не только акций, но и сырьевых товаров, и это может быть сигналом к началу очередного мирового кризиса. Он будет тяжелее финансового кризиса 2008 года. Дело в том, что мировые Центробанки уже значительно израсходовали свой «арсенал», ресурсов на борьбу с новым штормом уже не так много.

«Это надо пережить»

По мнению РБК, обвал рубля вызван не внутренними проблемами, а мировой конъюнктурой – его можно только пережить, считают эксперты. Падение началось еще в пятницу, вызвав опасения, что рубль может рухнуть в понедельник. В выходные премьер Дмитрий Медведев заявил, что поддержку курсу рубля окажут дополнительные продажи валюты компаниями-экспортерами. «Естественно, мы будем помогать также, я имею в виду правительство, Центральному банку в смысле получения притока дополнительных валютных поступлений. В ближайшее время, я думаю, будут и дополнительные валютные продажи со стороны наших валютных экспортеров, что также будет сказываться на котировках рубля», – цитировало премьера РИА «Новости».

Правительство пока не вводит режим продажи валютной выручки экспортерами, заявил РБК высокопоставленный чиновник. На фоне такого резкого падения цен на нефть обращать внимание на колебания курса не имеет смысла – «это надо просто пережить», говорит он. Антикризисных планов правительство пока не строит, а внимательно следит за ситуацией, и особенно напряженно – за новостями из Китая, заключает собеседник РБК. По его словам, сейчас «главное не курс, а чтобы вслед за ним не росли цены на внутренние товары и услуги».

Экономисты, опрошенные РБК, также полагают, что в ближайшее время ЦБ не будет предпринимать активных действий. «Выход на валютный рынок с интервенциями сейчас не имеет смысла – после незначительной коррекции рубль вернется к значениям, отражающим динамику цен на нефть», – отмечает Тихомиров из ФГ БКС.

Заставить Банк России перейти к активным действиям по удержанию курса может паника населения, полагает старший экономист по России УК «Открытие Капитал» Дарья Исакова: «Главный риск для рубля – это паника среди населения и массовая конвертация рублевых депозитов в твердую валюту. Опыт прошлого года показал достаточно оптимистичную тенденцию: население стало более терпимо к ослаблению курса, чем в прошлые кризисы, поэтому мы не закладываем реализацию этого риска в ближайшей перспективе, хотя это зависит, конечно, от степени снижения стоимости нефти и реакции Банка России».

Улюкаев: «Мы лежим где-то на дне»

«Видно, что мы где-то на «дне» лежим, или как назвать это движение. Я думаю, что уж точно вниз не пойдем», – так глава Минэкономразвития охарактеризовал текущую ситуацию журналистам на пресс-подходе во вторник в Куала-Лумпуре.

Очищенная от сезонности динамика ВВП в июле впервые с начала года вышла в незначительный плюс в 0,1%, что указывает на нащупывание «дна», но не говорит о начале какого-то заметного роста, отметил Улюкаев.

«В июле, по нашей оценке, спад составил 4,6% в годовом сравнении», – сказал министр, в целом за первое полугодие экономика снизилась на 3,4%.

Новый прогноз МЭР

«Ведомости» предали огласке консервативный (катастрофический) сценарий Правительства РФ: рецессия до 2017 г., доллар дороже 75 руб., обвал реальных доходов населения – все это ждет Россию при цене $40 за баррель нефти. В базовый вариант макроэкономического прогноза Минэкономразвития заложило цену на нефть $55–60 на 2016–2018 гг., а в консервативном – допускает и $40 за баррель на протяжении всей следующей трехлетки.

Российская экономика была впервые протестирована на $40 за баррель, рассказывает один из чиновников, знакомый с расчетами министерства. При таком сценарии рецессия продлится вплоть до 2017 г., курс доллара будет держаться выше 75 руб. всю следующую трехлетку и взлетит до 78 руб. к 2018 г., инфляция из-за этого разгонится, соответственно, до 8,8 и 7% в 2016 и 2017 гг., и только в 2018 г. удастся опустить ее ниже 6%. Населению же придется смириться с падением реальных располагаемых доходов, оно продлится также до 2017 г., до этого же года будет сжиматься и розничная торговля.
Этот вариант вполне может стать базовым. На всю трехлетку $40 – это слишком жестко, но в 2016 г. в бюджет надо закладывать примерно столько, считает чиновник финансового блока правительства.

По «плохому» сценарию

По сведениям «Ведомостей», при базовом сценарии бюджетные доходы не сильно изменятся по сравнению с июньскими проектировками Минфина, рассчитанными исходя из старого макроэкономического прогноза, успокаивал на днях министр экономического развития А. Улюкаев. При $40 за баррель придется гораздо сильнее резать расходы, иначе покрыть выпадающие доходы за счет резервов уже будет невозможно, предупреждают чиновники.

Разница между выпадающими доходами по консервативному сценарию и по июньским проектировкам огромна – 2 трлн руб. в 2016 г. и 2,5 трлн в 2017 г., оценивает Александра Суслина из Экспертной экономической группы. Минфин может занижать цифры, но даже при самых умеренных оценках резервный фонд не переживет 2017 г., полагает один из чиновников. Учитывая разницу между номинальным ВВП по предыдущему прогнозу и в консервативном сценарии и с учетом того, что доходы федерального бюджета составляют 16–17% ВВП, дополнительные выпадающие доходы при консервативном сценарии в 2017 и 2018 гг. составят как минимум 953 млрд и 1,2 трлн руб. соответственно. В резервном фонде, даже исходя из прежних расчетов, на конец 2017 г. должно будет остаться всего 510 млрд руб., т. е. в 2017 г. он уже полностью исчезнет, и еще останется дыра, не покрытая резервами, примерно на 400 млрд руб.

Как будут резать расходы?

Есть три способа покрыть разрыв – сокращать расходы, взять средства из фонда национального благосостояния (ФНБ), запустить эмиссионное финансирование, продолжает чиновник: «Сейчас это реальная развилка перед правительством».
Есть понимание, что эмиссионное финансирование – запредельная история, успокаивает собеседник «Ведомостей»: оно не столько разгонит инфляцию, сколько в условиях плавающего рубля обвалит курс.

Никаких ограничений на отток в валюту нет, в итоге будет финансироваться отток капитала, поддерживает это мнение Наталия Орлова из Альфа-банка. ФНБ трогать нежелательно, наращивание долга тоже исключено, можно попасть в долговую яму, так что сокращение расходов – оптимальный вариант, продолжает чиновник. В июньских проектировках Минфин предложил срезать расходы бюджета в 2016–2017 гг. по сравнению с действующим законом о бюджете примерно на 400 млрд руб. в год – до 15,9 трлн и 16,7 трлн соответственно. Но при консервативном сценарии потребуется срезать в 2016 г. дополнительно 200 млрд руб. расходов, а в 2017 и 2018 гг. – еще по 1 трлн, подсчитывает один из чиновников.

Резать будет непросто, как, например, сокращать расходы на индексацию пенсий: обсуждаются варианты ее индексации на 11,9, 5,5 и 7%, разница между вариантами составляет для бюджета сотни миллиардов рублей.

Возможно, придется принимать радикальные решения – повысить пенсионный возраст, полагает Владимир Назаров из научно-исследовательского финансового института Минфина, хотя в первый год даже это много не даст.

Правильно верстать бюджет исходя из консервативного сценария солидарны аналитики. Это повышает эффективность расходов, поддерживает Суслина. Сейчас диапазон цены на нефть – $45-65, но если китайский кризис будет развиваться, цена может надолго пробить нижний порог, считает Назаров.

Можно выбрать компромисс, предлагает Суслина: $40–45 за баррель или сверстать пока однолетний бюджет, как было уже в кризис. Но «нарисованные» доходы базового варианта, предупреждает она, по сути тот же секвестр, просто отложенный на последнюю минуту.

Стоит ли срочно покупать валюту?

Владимир Осаковский, главный экономист Bank of America Merrill Lynch по России и СНГ для РБК:
– Нынешнее ослабление рубля – часть глобального движения, вызванного снижением цены нефти, укреплением доллара, ожиданиями решения о повышении ставки ФРС США. Есть ощущение, что это среднесрочный тренд. Мы надеемся, что при стабилизации цен на нефть и отсутствии новых негативных новостей рубль может вырасти до 60 руб./долл. к концу года. Поворотной точкой может стать сентябрьское заседание ФРС: мы ожидаем небольшого повышения, но вероятная мягкая риторика регулятора может дать поддержку рынкам на ближайшее время.

Центральный банк пока не останавливает падения рубля, поскольку оно вызвано фундаментальными причинами (в первую очередь падением цен на нефть), влиять на которые регулятор не в состоянии. ЦБ не будет вмешиваться, пока девальвация рубля не начнет создавать дополнительные инфляционные риски. По нашим оценкам, это происходит, когда доллар стоит существенно дороже 70 руб.

Что делать? Покупать валюту в моменты рыночной паники не стоит, поскольку риск резкого разворота рынка более чем существенный, а стоимость конверсии максимальная.

Справка
Владимир Осаковский закончил Джорджтаунский университет, где получил степени бакалавра, магистра и доктора философии в области экономики.

Начал карьеру в 2001 году в Министерстве экономического развития Республики Саха (Якутия), заняв пост заместителя начальника одного из департаментов. В 2003 году стал заместителем директора по экономике и финансам ОАО «Нижне-Ленское». С апреля 2007 года до ноября 2008 года занимал должность экономиста компании «ЮниКредит Атон».

С ноября 2008 года по июнь 2011 года возглавлял управление макроэкономического анализа и исследований «ЮниКредит Банка». Затем стал главным экономистом российского офиса Bank of America Merrill Lynch (BofA Merrill Lynch).

Вчера

Банк России все-таки поддержит рубль

Банки могут рассчитывать на продление антикризисных мер поддержки от ЦБ, пообещала вчера на встрече с президентом Владимиром Путиным Набиуллина. «Были приняты решения по смягчению банковского регулирования, чтобы наша банковская система адаптировалась. Мы часть мер свернули, потому что банки уже в них не нуждались, часть собирались сворачивать с 1 октября. Но вот сейчас с учетом того, как будет развиваться ситуация, мы в принципе готовы с некоторыми модификациями эти меры продлить», — цитирует руководителя ЦБ агентство «Прайм». Председатель ЦБ Эльвира Набиуллина обещает вернуть годовое валютное репо, чтобы банки не бегали за долларом на рынок.

По материалам информагентств